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着手|期间生意商讨院

作家|实习生陈嘉婕、郑琳

剪辑|郑琳

2026年5月7日，卡拉罗（中国）传动系统股份有限公司（以下简称“卡拉罗”）雅致向港交所递交主板上市肯求，独家保荐东谈主为农银海外。该公司凭借其在中国挖掘装载机传动系统阛阓占有率过半的十足龙头地位，以及在高空功课平台、重型吞吐机等细分阛阓的率先排行，引起了阛阓对高端装备中枢零部件国产化与产业链自主可控的暖和。

招股书线路，卡拉罗是意大利百年工业集团——卡拉罗集团（CarraroS.p.A.）在中国的紧要成员，自2008年起成为其附庸公司。该公司深耕非公路车辆传动边界特出20年，构建了阴私车桥、变速箱及集成系统的完竣产物矩阵。证据弗若斯特沙利文讲明，以2025年收入计，该公司不仅是中国挖掘装载机传动系统的指令者，更在技能条件较高的MEWP及重型吞吐机传动系统阛阓分裂位居第二和第三。该公司依托卡拉罗集团的环球技能平台，连结对中国阛阓欺诈的深远相接，形成了独到的“环球技能、腹地托福”方法。戒指临了本色可行日历，该公司在山东青岛运营一家空洞制造基地，总面积约28749时时米。

财务发挥方面，卡拉罗已往三年展现出慎重的收入增长和显耀的盈利才气莳植。总收入从2023年的7.36亿元稳步增长至2025年的8.74亿元。利润增长更为亮眼，AG百家乐APP中国官方下载净利润从0.70亿元跃升至1.20亿元，净利率莳植特出4个百分点。这主要成绩于高毛利产物（如车桥）收入占比莳植、运营成果优化及供应链腹地化带来的成本上风。经调度EBITDA利润率的捏续改善（从14.8%到20.1%）进一步考证了其中枢业务运营质地的莳植。工程机械欺诈阛阓是增长的主要驱能源，收入占比从2023年的51.2%大幅莳植至2025年的69.4%。该公司财务情景健康，欠债率极低，且指标活动现款流捏续为正。

关联来回、行业周期与改日计谋是解读该公司业务的紧要维度。行动卡拉罗集团的一员，该公司与集团之间的采购和销售组成关联来回，2025年干系收入占比26.3%。董事证据该等来回按公谈基准进行。该公司业务与卑劣工程机械、农业机械的成本开支周期高度干系，存在一定的行业波动风险。该公司改日的核神思谋包括：深化在中国阛阓的浸透、通过客户及卡拉罗集团关系扩大海外影响、在中国开发不凡研发中心以莳植电驱化与静液压传动系统开发才气、加强智能制酿成本及寻求计谋性并购整合上游资源。

行动一家客户麇集度较高且业务与强周期性卑劣行业细密绑定的公司，卡拉罗面对多重机遇与挑战。其功绩对少数几家大客户的订单存在依赖性。环球贸易政策变化、原材料价钱波动，以及行业技能向电动化、智能化快速转型带来的研发压力，均是该公司需支吾的风险。可是，在中国高端装备制造业升级、非公路开导电动化趋势以及环球供应链重塑的布景下，具备中枢技能、高质地制造才气与深度客户关系的传动系统供应商远景雄壮。该公司这次赴港IPOAG百家乐APP中国官方下载，旨在召募资金撑捏其产能膨胀、技能升级和计谋布局。若能获胜上市，其募资将主要用于得当其在中国非公路传动系统多个细分阛阓的指令地位。